Q. 코스피 지수가 3000을 돌파해 PBR이 1배를 넘었다는 뉴스를 봤어요. 저평가되어 있는 기업을 중심으로 주가가 올라갔다는 평가라면서 반기는 것 같은데요. 코스피 지수는 뭐고, PBR은 뭔가요?

이재명 정부는 ‘코스피 지수 5000’을 목표로 내세웠는데요. 올해 들어 국내 주가의 큰 폭 상승이 나왔습니다.

올 초 2300선에서 출발한 코스피 지수는 지난 6월 3000선을 돌파했으며, 최근 다소 주춤하긴 했지만, 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다.

코스피 지수는 1980년 1월 4일 한국거래소에서 거래된 모든 기업의 시가총액을 100으로 볼 때 현재 거래되는 모든 기업의 시가총액 규모가 얼마인지를 나타내는 값입니다.

시가총액은 기업의 크기를 의미하는데, 기업이 시장에서 얼마만큼의 가치를 인정받고 있는지 나타내요.

현재 그 기업의 주식가격인 주가에 그 기업의 총 주식 수를 곱하면 시가총액이 계산됩니다.

2025년에 코스피 지수 3200이란 의미는 1980년에 비해서 우리나라 증권 시장의 규모가 32배 성장했다는 의미예요. 45년간 32배 커졌단 의미죠.

‘45년 만에 30배 넘게 성장했다니 대단한데, 그런데도 저평가되어 있다니 좀 의아하죠?’

PBR이 낮은 주식이 저평가된 주식일 가능성 크다고 하는데, 코스피 시장에 상장된 기업들의 평균적인 PBR이 다른 나라에 비해 낮은 편이에요.

‘여기서 PBR은 무엇일까요?’

PBR(주가순자산비율; Price Book value Ratio)은 주가를 1주당 자산가치로 나누었을 때 몇 배가 되는지 나타냅니다.

PER(1주당 당기순이익: Price Earning Ratio)이 기업의 수익에 비해 주가가 어느 정도인지 판단하는 척도라면, PBR은 기업의 자산가치에 비해 주가가 어느 정도인지를 판단하는 척도인 거예요.

어떤 기업의 총자산이 100만원이라고 해 볼게요.

‘이 회사 주식이 총 100주가 있다면 주가는 얼마가 적당할까요?’

주가가 1만원이라면, 자산을 모두 팔았을 때 나오는 가치와 주식을 모두 팔았을 때 나오는 가치가 같습니다.

총자산이 100만원인데, 100주가 있으니 1주당 자산가치는 1만원이겠죠? 1주당 자산가치와 주가가 같으니, PBR은 1입니다.

만약 주가가 2만원이라면 PBR은 2배, 주가가 5000원이라면 PBR은 0.5배가 됩니다.

PBR이 높다는 건 주가가 자산가치에 비해 높다는 것이고, PBR이 낮다는 건 자산가치에 비해 주가가 낮게 평가되고 있다는 뜻입니다. 특히 PBR이 1보다 작다는 건 기업의 주가가 기업의 자산을 처분했을 때 얻는 청산가치에도 못 미칠 만큼 저평가되어 있다는 의미이죠.

코스피 지수가 3000선을 넘어선 6월, 기업들의 평균적인 PBR이 1.02가 되었어요. 5월까지는 평균 PBR이 1에 미치지 못하고 있었던 거에요. 전반적으로 저평가되어 있었다고 평가할 수 있는 거죠.

하지만, 개별기업을 볼 때, PBR이 낮다는 이유만으로 저평가된 주식으로 판단하는 건 무리가 있어요. 기업의 자기 자본에 비해 수익을 얼마나 내는지, 그 수익이 꾸준히 낼 수 있는 것인지도 함께 살펴봐야 합니다. 더불어 시대의 흐름을 읽고 업계와 해당 기업의 전망에 대한 지식과 이해도 필요합니다.